展望2025年，“支持”始终是货币政策执行的中心基调。今年以来，量、价、结构等政策工具联动，引导金融机构加大对实体经济的支持力度，持续提升金融服务质量和效率。这些强化了金融市场平稳运行的目标，强化了预期管理和风险防范，为经济高质量发展筑牢了金融安全屏障。展望2026年，“支持”基调预计将持续。央行将继续实施适度宽松的货币政策，坚持政策精准施策、协同发力，灵活运用存款准备金率、降息等措施，推动社会金融运行总体成本保持在较低水平。更好运用结构性货币政策工具精准注入实体经济重点领域和薄弱环节。我们将继续探索拓展央行宏观审慎和金融稳定职能，坚决维护维护金融市场稳定、防范系统性金融风险的利益。支持性货币政策预计2025年生效。央行将重点实施适度宽松的货币政策，从数量和价格上继续为实体经济注入金融活力。 ——看总量，始终保持充足的流动性。央行综合运用多种货币政策工具，如降低存款准备金率、公开市场出售国债等，构建短、中、长期流动性供给体系，保持相对宽松的社会融资条件。货币政策措施全面落实严谨有序。 5月，央行下调存款准备金率50个基点，释放长期流动性约1万亿元。 10月，央行恢复在公开市场买卖国债。一系列措施有效强化了流动性充裕格局，保持了金融水域流向实体经济，为经济继续保持稳定前进提供了有力的金融支撑。 ——从价格看，总体社会成本和财务成本处于历史较低水平。政治努力是由官方利率和精准滴灌驱动的。 5月份央行将逆回购利率下调至7天，形成利率下行的局面。同时，央行将降低结构性货币政策工具利率和公积金贷款利率，进一步扩大信贷投放范围。降息，强化政策支持。数据支持了政策的有效性。 11月份新增企业贷款（本外币）加权平均利率约为3.1%，较去年同期下降约30个基点。新增消费抵押贷款（本外币）加权平均利率约为3.1%，较上年同期下降约3个基点。企业融资和居民信贷成本仍然很低。央行行长班功胜表示，我们将继续实施适度宽松的货币政策，监控政策实施的力度、节奏和时机，营造有利于经济稳定增长和金融市场稳定运行的良好货币金融环境。 “宽松货币”的趋势很可能会持续到2026年。在不久前召开的中央经济工作会议上由此可见，存款准备金率、降息等多种政策工具需要灵活高效运用。专家认为，这一表态明确传递了一个信号，即2026年仍有降准和降息的空间，并强调他们在实施政策实施时将更加注重精准性和灵活性。促进经济稳定增长和物价合理回升是2026年货币政策的重要支柱。不少专家认为，降准和降息仍将持续。这是2026年货币政策工具箱中的重要选项，但政策实施必须严格遵循“灵活匹配、高效运用”的基本要求。 (上接A05版) (上接A01版) 这意味着，在政策管理中，不仅要针对经济金融状况的变化做出“判断”，更要根据经济金融形势的变化做出“判断”。o 调整多个目标。同时，货币政策将在宏观政策体系中发挥更加重要的协同作用，与财政政策共同提高治理有效性。工银国际首席经济学家陈实表示，货币政策将通过降低融资成本、改善信贷条件、增加银行投资胃口，进一步放大扩大内需、科技创新和财政支持中小企业的政策效应，让金融资源更加直接有效地到达实体经济。强化重点领域金融支持质量和有效性。在平衡多重目标的背景下，聚焦经济重点领域的结构性货币政策工具是提高金融服务质量和效率的关键，也是市场预期2026年政策发力的重点。展望2025年，央行将继续加大金融服务力度。不断完善政策目标，完善现有工具，创新工具，将金融水精准引导到实体经济重点领域和薄弱环节。比如，增加农业和中小企业再贷款额度3000亿元，增加科技创新和技术改造再贷款额度3000亿元，消费和养老服务再贷款额度最高5000亿元，结构性货币政策工具创新将在上海“试验”。从政策落实效果看，重点领域信贷支持持续加大。数据显示，11月末，综合小微信贷余额35.88万亿元，同比增长11.4%。制造业中长期贷款余额14.94万亿元，同比增比上年增长7.7%。该等贷款增速高于同期其他贷款增速。展望2026年，结构性金融政策预计将发挥更大作用，“量涨价跌”是市场普遍预期。东方金城首席宏观分析师王庆表示，2026年，央行将优化使用各类结构性金融政策工具，总体“增量减价”，即结构性金融政策工具数量普遍增加，操作利率逐步降低。 “结构性金融政策工具不仅要精准灌溉“十五五”发展的重点领域，还要覆盖面临新旧动能转换挑战的中小微企业。2026年，相关结构性金融政策工具中国民生银行首席经济学家文斌表示，结构性金融政策方向方面，中央财政局分管日常工作的副局长、中央农业局局长韩文秀日前表示，要完成科技金融、绿色金融、普惠金融、养老金融、金融数字化五大条文，加强对扩大内需、科技创新、小微企业等重点领域的支持。 2025年，面对全球不确定性加大、外部冲击加剧的复杂形势，央行将“保住”作为重要目标。——夯实证券市场平稳运行基础。4月，央行表示大力支持中央汇金增持股市指数基金，必要时提供充足的再融资支持。5月，优化两项货币政策工具支持资本市场。一系列举措不仅有效提振了市场信心，也体现了央行维护金融稳定职能的拓展和探索。南开大学金融发展研究所所长Teru Tadachi表示，这些措施对于资本市场的稳定和长期发展非常重要，这将有效提高投资者对资本市场的信心和活跃度，也有利于积极费用的释放。“经济和金融活动”的dback效应。 ——保障外汇市场持续发展。从年初的被动升值，到年中的复苏，再到下半年经济韧性和外资回流带来的内生升值，人民币兑美元汇率全年稳步升值，近期突破7.05元大关，创14个月新高。据Wind数据显示，截至12月16日16时30分，今年以来境内外人民币兑美元汇率分别上涨3.51%和4.07%。中国国家金融与发展研究院特聘高级研究员潘明表示，人民币长期稳定升值有坚实的政治基础和基本基础。人民银行将以坚强决心和丰富手段引导人民币汇率基本稳定稳定在合理均衡水平，更好响应高质量发展和高水平开放大局。 ——维护债券市场正常运行。 10月份，央行恢复了自1月份以来暂停的国债购销业务，以加强货币政策和财政政策的协调，稳定市场预期，引导国债收益率曲线合理运行。目前，10年期国债收益率稳定在1.8%左右，期限利差适度宽大。一系列措施有效改善了债券市场供求关系，为实体经济通过债券市场筹集资金创造了有利条件。 “坚决维护金融市场平稳运行”仍然是当前和今后一个时期稳定金融市场的重要支柱。这央行还宣布将为金融市场平稳运行奠定坚实基础。专家认为，从长远来看，这也是构建科学稳健的货币政策体系和全面宏观审慎管理体系的重要组成部分。这也是央行“十五五”期间的长期改革议程。班功胜表示，管理经济，要保证经济管理重点领域、重点行业发生重大变化，不影响经济金融高质量发展进程。对于跨境资本流动，要根据情况及时采取逆周期调控措施，保持跨境资本流动总体稳定。对于金融市场而言，要迅速纠正和防止市场“羊群效应”，促进实体经济与实体经济的良性循环。和金融市场。
（编辑：关关）