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稳定币，名字听起来靠谱，但实际上却常常失败。不久前，美国稳定币发行商Paxos上演了加密货币史上最夸张、最短暂的“印钞”骗局。一名Paxos工程师在进行内部转账时，输入了错误的代码，要么是手太快，要么是“牧猫人”踩到了键盘，瞬间在以太坊链上铸造了3亿PYUSD的稳定币。根据国际货币基金组织的数据，按照与美元1:1的比例计算，其面值为300万亿美元，是全球GDP总量的两倍多。此前，PYUSD的总供应量仅为23亿。由于这个错误，数字突然上升到“宇宙级”，PYUSD 的价格也出现了大幅波动。堡可惜的是，这种“财富扩张”只持续了22分钟。 Paxos迅速行动，将额外的3000亿PYUSD全部投入销毁。 Paxos官方随后赶在社交媒体上道歉，并表示：“大家不要惊慌。这纯粹是内部技术错误。没有黑客，没有外部敌人。而且我们的钱包（储备）一分钱都没有丢失，我们仍然严格按照1:1支付！”尽管最终结果接近失败，但加密社区仍然热情高涨。这个笑话很常见：“我拿了钱，所以我打电话给兰博基尼，他们告诉我他们想买下整个公司，但在他们挂断电话之前，钱就不见了。”当时，Paxos 是宇宙 GDP 的唯一负责人。 “中本聪努力10年实现去中心化，Paxos一键打印世界。”网友们看似轻松，但代价却很高。 Paxos 首席执行官明确称赞它“恶魔般”我们试图关注这样一个事实：这是可以做到的，但现实是，对于一种“写在基因里的稳定性”的资产来说，任何不稳定都值得警惕。类似的“操作错误”在加密货币中已经发生过多次。最著名的一次发生在知名区块链技术公司 Tether 意外发行了价值 50 亿美元的 USDT（Tether 发行的一种稳定币）。与美元以1:1的比例挂钩）的错误促使行业对安全结果进行更加严格的审查。 首先，稳定币之所以“稳定”，是因为发行过程本来应该是这样的：机构存入美元→Paxos验证→智能合约生成代币。在这个有缺陷的发行过程中，对应的300万亿美元的抵押资产显然不存在。是关于发行机构的信誉。与稳定币价值相关的承诺进一步暴露了当前系统的根本弱点。此外，有专家指出，缺乏“实时足额抵押融资”的保障，必然给乱套利留下空间。如果你把这次错发的300万亿美元以5%的年利率借出，你可以想象，即使只是一小时，你也能赚取大约17亿美元的利润。根据现行法律规定，企业可以以“故障”为借口将其销毁，以获取突然出现的巨额资金，而无需承担任何法律责任。当发行机构的可信度受到质疑时，自然会出现第二个问题。 “操作流程和监管机制是否完善？” PYUSD 是一种基于以太坊区块链的“ERC-20（一种代币标准协议）”代币。其排放和销毁量机制是去中心化的，并由预先编写的智能合约控制。然而，与比特币等完全去中心化的加密货币不同，PYUSD 的合约设计保留了一定程度的中心化控制权。也就是说，我们不能排除人为干预稳定币的生产、暂停、冻结和删除的可能性。中心化权力最初的设计理念意味着这应该是一个安全阀，但实际上却存在很多漏洞。 Paxos事件暴露了至少三个风险管理漏洞。首先是缺乏货币门槛控制。个人和每日累计转化没有上限，因此不会检测到 3000 亿等异常值。其次是缺乏允许一个人铸造大量货币的多重签名验证机制。再次缺少审查过程。在传输区块链交易之前，独立于运营商的需要审核程序来验证交易的详细信息。发现并修复错误花了 22 分钟。这说明监测机制不够灵敏。美国对加密货币机构的监管也长期受到诟病。目前，美国主要稳定币发行机构的监管牌照主要是从州政府获得的。例如，Paxos 受到纽约州金融服务部的全面监管。不同的国家法规使得公众难以充分了解储备结构、托管安排和风险计划等重要信息。现有的披露远非完全透明，并且无法以“代码即法律”的方式进行验证。目前，纽约金融服务部已宣布启动相关调查，但市场信心并未减弱。平台治理是否应该加强的问题初步证书应实时验证，审计如何涵盖技术和运营风险成为舆论关注的焦点。一些分析师将这一问题与 2022 年 UST（与美元挂钩的算法稳定币）的崩盘进行了比较，并指出，如果错误发行的代币没有及时收回，市场可能会质疑 PYUSD 的挂钩和准备情况，导致其被解绑和出售。当错误发行的代币进入市场或进入 DeFi（去中心化金融）协议时，它们可能会破坏抵押结构，引发大规模清算，并引发连锁反应。这些担忧并非没有根据。从 2025 年开始，稳定币的规模将与 Visa 和 Mastercard 持平。然而，监管体系明显滞后于市场发展。由于美国是最大的发行国，指导和建立美国稳定币的《国家创新法案》规定美元和政府债券都是短期美元。债券将被用作储备资产，鼓励发行人成为美国债券市场的“结构性买家”。此举将使稳定币与传统金融体系更加紧密地联系在一起，使其成为与全球美元流动性紧密联系的高风险资产。一旦出现问题，就可能导致大范围的“金融大混乱”。 Paxos的“一键印钞”骗局迅速消退，但这却是稳定币生态系统中隐藏的系统性风险的体现。如今，稳定币规模持续增长，与传统金融的交织日益紧密，其“不稳定”不仅是技术问题，更是对全球金融稳定的潜在威胁。除非我们能够从制度和技术层面筑起一道坚固的防线，否则下一个“错误”可能不再是虚惊一场。 （本文来源：经济日报作者：杨晓林）
（编辑：邓浩）